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这页告诉你什么
系统的脑回路:美元环流因果网络与历次危机的传导链——regime 判断从这张网的形状涌现。
CCN · 因果耦合网络 · 白盒可追溯
每次转折点亮的指标都不同
这正是「不刻舟求剑」的直接展示:同一套机制骨架(通胀→鹰派→紧缩、急性应激→救援→再通胀),但每个 episode 被点亮的因果链、主导矛盾、引用指标组合都不一样。下面每个 episode 的网络都直接来自当时 AI 判断引用的真实 as-of 指标 —— 不是预设模板。
v1.3 因果网络骨架(货币环流层 · 反馈环)
进化后的因果耦合网络:110 节点 / 179 边 / 16 反馈环,按美元环流客观分层。
节点按环流层分布
L0 准备金/回购顶点
32
L1 内美元
10
L2 外美元/离岸
12
L3 影子/脆弱性
21
L4 外围-诱因
18
L5 国际资本流动
8
结构骨
9
同一杠杆级联机制反复发作
不刻舟求剑的最强证据:同一条 L3→L0 杠杆/融资脆弱性,不同触发,救援设施=共同 circuit-breaker。
2019-09
repo 钱荒
准备金实际稀缺→repo 利率瞬冲≈10%
2020-03
COVID 基差
避险+基差套利平仓→国债冻结→无限QE
2022-09
英国 LDI
养老金杠杆追保→抛英债螺旋→BoE 购债
2023-03
SVB/瑞信
HTM 浮亏→挤兑→BTFP 按面值救
2024-08
日元 carry
BOJ 加息→套利平仓→去杠杆
2025-04
关税三级解杠杆
基差→掉期→更大掉期,30Y 逼5%
2025末
SOFR 顶穿
SOFR-IORB +32bp/ON-RRP枯竭→换名扩表
母环:热→紧→急性→救援→热 = regime 状态机的相位骨架。
▶ 逐链演化
点 ▶ 逐链演化,看这次危机如何一步步沿因果链传导;或点右侧任一因果链,在网络上单独高亮其传导路径。
标号:
TL1–5
=传导链类型 ·
L0–L5
=货币环流层 ·
#1–6
=主要矛盾。点金色方块看释义。
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